亨通光电：长城证券-亨通光电-600487-加快空芯光纤扩产建设，能源+通信双轮驱动助力公司长期发展-250829

投资标的：亨通光电（600487） 推荐理由：公司在光通信和能源领域持续扩展，2025年上半年营收和净利润均实现增长。

通过加快空芯光纤扩产及AI光纤材料研发，抓住新基建和海洋通信机遇，预计未来业绩将持续提升，维持“买入”评级。

- 亨通光电2025年上半年营收320.49亿元，同比增长20.42%，归母净利润16.13亿元，同比增长0.24%，展现出稳健的增长趋势。

- 公司持续推进能源与通信双轮驱动战略，特别是在空芯光纤和海洋能源领域取得了重要技术突破和订单增长。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注产业政策、市场及汇率等风险因素。

亨通光电（600487）在2025年上半年实现营收320.49亿元，同比增长20.42%；归母净利润16.13亿元，同比增长0.24%；扣非后归母净利润15.71亿元，同比增长3.69%。

公司坚持全球化运营战略，提升全球影响力，专注于能源与通信两大核心产业。

通信网络方面，公司构建了“光棒-光纤-光缆-光器件”的全产业链生态；在能源互联业务方面，加大特高压输电装备、直流输电装备、海上风电等核心技术的研发投入。

2025年上半年，公司海洋能源与通信、特高压及电网智能化业务稳步增长，工业与新能源智能业务大幅增长。

2025年Q2，公司实现营收187.81亿元，同比增长26.64%，环比增长41.55%；归母净利润10.56亿元，同比下降3.63%，环比增长89.74%。

销售毛利率为13.56%，销售净利率为6.05%。

公司在通信网络方面，针对数据中心高速互联和国家干线网络传输需求，搭建新一代超低损耗光纤制备平台，并实现扩能提产。

空芯光纤领域已突破关键技术，推出空芯反谐振光纤。

2025年AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目于2025年正式投入建设，计划2026年2月竣工。

截至2025年上半年，公司拥有海洋通信业务在手订单约75亿元，整体在手订单金额超3亿美元。

2025年7月，公司中标多个海洋能源项目，总金额15.09亿元。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润为32.63/37.99/42.83亿元，EPS分别为1.32/1.54/1.74元，当前股价对应PE分别为16/13/12倍。

公司看好长期发展，维持“买入”评级。

风险提示包括产业政策与市场风险、海外投资与经营风险、汇率波动风险及原材料价格波动风险。