小熊电器：华西证券-小熊电器-002959-Q4盈利持续修复，收入承压-240408

投资标的：小熊电器 推荐理由：公司收入持续增长，盈利能力逐渐修复，未来业绩预期稳健，具备投资价值。

同时，公司产品线丰富，国际业务拓展迅速，具备较强的成长性和竞争力。

1. 小熊电器2023年营收和利润持续增长，主要受到量增贡献的影响，国外业务增长迅速。

2. 2023年销售毛利率和归母净利率均有所提升，Q4盈利能力逐季修复，各项费用投放缩减。

3. 预计2024-2026年公司收入和利润仍将保持增长，维持“增持”评级，但需注意疫后消费复苏不及预期和原材料涨价风险。

1. 2023年公司营业总收入为47.12亿元，归母净利润为4.45亿元。

2. 2023年Q4公司营业总收入为13.94亿元，归母净利润为1.30亿元。

3. 2023年公司小家电销售量同比增长11%，出厂价同比增长3%。

4. 2023年公司出口自主品牌出海、ODM及跨境电商业务取得较大突破，国外营收同比增长106%。

5. 2023年公司销售毛利率为36.61%，归母净利率为9.45%。

6. 预计2024年-2026年公司收入分别为53.46/59.93/66.61亿元，毛利率为36.61%，归母净利润分别为5.06/5.68/6.43亿元。