德源药业：开源证券-德源药业-832735-北交所信息更新：1类创新药DYX116三靶点新药协调糖/脂代谢，I期临床已入组-250417

投资标的：德源药业（832735） 推荐理由：公司1类创新药DYX116已进入I期临床，预计2026年Q1启动II期，具备三靶点协同降糖减重效果，市场前景广阔。

研发投入持续增加，未来将推出更多新药，维持“增持”评级，预计2025-2027年净利润稳步增长。

德源药业的1类创新药DYX116已进入I期临床试验，预计2026年Q1开始II期。

该药物为三靶点多肽，具有协同调节糖脂代谢的作用，目前无同类产品获批。

公司维持2025-2027年盈利预测，预计净利润逐年增长，维持“增持”评级。

德源药业（832735）在北交所的信息更新包括以下要点： 1. 1类创新药DYX116的I期临床试验已入组首例受试者，预计2026年一季度开始II期临床试验。

2. DYX116于2024年12月获得临床试验批准通知，其他创新药项目按计划推进。

3. DYX116是针对GIPR、GLP-1R和GCGR三靶点的多肽药物，具有协同调节糖脂代谢的功能，能够降血糖、减体重和缓解脂肪肝。

4. 该药物与现有的GLP-1/GIP双靶点药物相比，具备更优的治疗效果，目前国内外尚无同类产品获批上市。

5. 公司与药明康德签订了合作开发合同，药明康德负责临床前研究开发工作。

6. 德源药业负责向药监局递交I期试验申请，并负责后续的临床开发和商业化工作。

7. 公司重视研发投入，2024年研发经费为11,696.48万元，同比增长6.75%。

当前共有12个产品在CDE审评中。

8. 2024年，公司已取得7个药品注册证书，2025年已取得3个药品注册证书，计划2025年开题10个项目，向CDE申报7个制剂和3个原料药品种，力争获批6个制剂和2个原料药。

9. 盈利预测维持不变，预计2025-2027年归母净利润为1.78亿、2.02亿和2.26亿元，对应EPS为2.28元、2.58元和2.88元，当前股价PE为22.4倍、19.8倍和17.7倍，维持“增持”评级。

10. 风险提示包括国家政策变化、后续产品研发风险和市场环境变化等。