新劲刚：中航证券-新劲刚-300629-2024年三季报点评：深耕数据链射频前端，前三及单季度毛利率创下历史新高-241117

投资标的：新劲刚（300629） 推荐理由：公司深耕通信数据链射频前端，受益于信息化装备需求复苏及卫星通信加速建设。

毛利率创历史新高，持续管控费用，现金流改善，股权激励激发团队活力，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

- 新劲刚在2024年前三季度实现营收4.04亿元和归母净利润1.13亿元，毛利率创历史新高达66.36%。

- 公司积极拓展低空管控及卫星通信领域，成立凯际智能，增强产品组合和多元化收入来源。

- 预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，目标价35.00元。

作为专业投资者，从上述报告中可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年Q1-Q3实现营收4.04亿元，同比增长5.26%；归母净利润1.13亿元，同比增长0.66%。

- 毛利率66.36%，同比增加3.22个百分点，创历史新高；净利率28.67%，同比下降0.89个百分点。

- 2024年Q3实现营收1.29亿元，同比下降0.31%，环比下降10.55%；归母净利润0.34亿元，同比增加2.13%，环比下降8.31%。

- Q3毛利率71.63%，同比增加7.36个百分点，环比增加7.52个百分点，创历史新高。

2. **费用控制**： - 销售费用略有增加，管理费用小幅减少，财务费用大幅增加主要因长期借款利息及股权对价款摊销增加。

- 研发费用下降，整体三费率降至历史新低（10.58%）。

3. **现金流与存货管理**： - 经营现金流净额为-0.50亿元，同比增加25.92%。

- 存货明显下降（-34.95%），反映出公司合理安排营运资金。

4. **业务布局**： - 公司专注于射频微波模块的研发与生产，主要应用于通信数据链、雷达探测、电子对抗等领域。

- 成立全资子公司凯际智能，拓展低空管控及卫星通信领域。

- 特种材料业务通过子公司康泰威发展，涵盖热喷涂材料、电磁吸波材料等。

5. **市场前景与竞争力**： - 公司在军用通信数据链射频前端领域处于行业领先地位，未来有望受益于信息化装备需求复苏及卫星通信建设加速。

- 预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，2024-2026年分别为5.88亿、6.78亿、8.15亿和1.55亿、1.82亿、2.31亿。

6. **股权激励计划**： - 公司实施二次股权激励，授予242万股，激励对象46人，考核指标与营业收入及净利润相关，旨在提升管理团队积极性。

7. **投资建议与目标价**： - 维持“买入”评级，目标价35.00元，对应2024-2026年预测EPS的56倍、49倍及38倍PE。

8. **风险提示**： - 产能建设不及预期、产品价格波动及下游需求波动等风险需关注。

这些信息为投资者提供了关于公司财务状况、市场定位、未来增长潜力及相关风险的全面视角，有助于做出投资决策。