华安证券-转债策略精研（八）：低估值+高YTM策略，债性与股性的综合-240903

- 当前转债市场处于阶段性底部，股性与债性均表现出不同特征，投资者可从低估值和高YTM两个角度布局。

- 低估值策略在权益市场上涨时表现优异，而高YTM策略在震荡下行市场中展现出防御性，适合不同市场环境。

- 结合低估值与高YTM策略的投资组合，能够兼具进攻性与防御性，近期可关注隐含波动率低且纯债到期收益率大于0%的转债。

### 债券标的 1. **智尚转债** 2. **特纸转债** ### 操作建议 1. **选择低估值+高YTM的转债进行投资。

** - **理由**： - 当前市场正处于阶段性底部，隐含波动率已压缩至历史低位，存在反弹修复的空间。

- 低估值策略在权益市场上涨时表现优异，而高YTM策略在震荡和下行市场中具备较强的防御性。

- 结合两者的优势，低估值+高YTM策略兼具进攻性与防御性，能够在不同市场环境中获取超额收益。

### 风险提示 - 正股及公司基本面表现不及预期。

- 转债破发风险。

- 转债违约风险。

- 数据统计与提取产生的误差等。