兴业银行：万联证券-兴业银行-601166-点评报告：存款成本改善，利润增速转正-240826

投资标的：兴业银行（601166） 推荐理由：兴业银行2024年中期业绩表现良好，营收增速和归母净利润增速转正。

存款成本明显改善，净息差、生息资产收益率和付息负债成本率均下降。

公司规模稳健扩张，营收维持正增长。

预计未来净利润将持续增长。

综合考虑以上因素，推荐投资兴业银行。

1. 兴业银行2024年上半年营收同比增速1.8%，归母净利润同比增速0.9%。

2. 兴业银行总资产同比增速4.6%，贷款同比增速8.7%。

3. 存款成本明显改善，净息差、生息资产收益率和付息负债成本率均同比下降。

4. 兴业银行的前瞻指标表现良好，不良新生成率略有下行。

5. 公司对公房地产融资不良资产率上升，地方政府融资平台债务余额减少但不良余额增加。

6. 预计兴业银行未来净利润将保持稳定增长，维持增持评级。

7. 银行业整体受宏观经济、货币政策和监管政策的影响较大，需注意净息差和资产质量预期的变动。

1. 兴业银行2024年中期业绩报告显示，该行2024年1H营收同比增速为1.8%，归母净利润同比增速为0.9%。

2. 兴业银行截至2024年6月末，总资产同比增速为4.6%，贷款同比增速为8.7%。

3. 兴业银行核心一级资本充足率为9.48%，较年初下降28BP。

4. 兴业银行截至2024年6月末，不良率为1.08%，环比3月末上升1BP，关注率为1.73%，环比3月末上行3BP，拨备覆盖率为237.82%，环比下降7.7个百分点。

5. 兴业银行对公房地产融资不良资产率为3.65%，较上年末上升0.62个百分点，拨备水平为4.95%。

6. 兴业银行2024年1H净息差、生息资产收益率和付息负债成本率同比下降9、21、10BP，贷款收益率和存款成本率环比下降31BP和20BP。

7. 预测2024-2026年兴业银行归母净利润分别为794.8亿元、815.62亿元和836.95亿元，对应的同比增速分别为3.07%、2.62%和2.62%。

8. 兴业银行A股的PB估值分别为0.45倍、0.42倍和0.39倍，维持增持评级。

9. 银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。