光大证券-区域信用债梳理系列之二十：河北省19家省属发债主体梳理-240927

1）河北省综合实力显著提升，经济、财政和政府债务水平均处于全国中游水平。

2）钢铁、煤炭和港口是河北省的优势产业，对应的发债主体集中在省属产业国企和港口类公司。

3）存续信用债的发债主体为68家，存量债券余额4895.09亿CNY+51.89亿USD，约半数债券的主体评级为AAA，但需警惕部分行业基本面恢复速度较慢和再融资滚续压力。

债券标的：河北省存续信用债的发债主体为68家，存量债券余额4895.09亿CNY+51.89亿USD，其中存量债券余额集中在省属产业国企，多数债券将在1-3年内到期，约半数债券的主体评级为AAA。

操作建议：需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期。

理由：数据统计口径不同，部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期。

若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。