非银行金融行业：平安证券-非银行金融行业点评：银行网点与险企合作数量不设限，银保持续高质量发展-240509

1. 国家金融监管局取消了银行网点与保险公司合作数量限制，将促进银行保险业务的规范发展和产品丰富。

2. 随着居民储蓄需求旺盛和负债端改善，头部险企有望受益，投资收益率有望改善，行业估值和持仓处于底部，长期配置价值较高。

3. 风险包括权益市场波动、寿险新单与NBV不及预期、监管政策趋严、长端利率下行和产险赔付超预期。

该投资报告主要总结了国家金融监督管理总局发布的《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》，取消了银行网点与保险公司合作数量的限制，对银行保险合作进行了深化。

报告认为这一政策利好具备综合优势的头部险企，预计2024年银保业务将持续高质量发展。

报告建议看好长期配置价值，同时提醒风险包括权益市场波动、寿险新单与NBV不及预期、监管政策趋严、长端利率下行和产险赔付超预期。

投资标的：非银行金融行业，具备综合优势的头部险企 推荐理由：监管取消银行网点与险企合作的数量限制，利好经营规范，24Q1寿险NBV普遍较大幅增长，预计2024全年有望延续负债端改善之势，资产端有望在股债两市企稳背景下迎来投资收益率改善，行业估值和持仓仍处底部，看好行业长期配置价值。