海澜之家：天风证券-海澜之家-600398-再开三店，加大人员招聘，关注拓店进展-250318

投资标的：京东奥莱 推荐理由：京东奥莱在合肥和郑州新开门店，增强市场布局，提升城市能级，吸引更多客流。

招聘门店督导增强运营管理能力，预计在五一前持续扩张，优化商业模型，具备良好成长潜力，维持“买入”评级。

- 京东奥莱在合肥和郑州开设新店，增强人才招聘，显示出对市场拓展的信心。

- 新店选址在中部核心城市，预期带来更大客流和商业机会，同时需应对高线城市的竞争。

- 随着门店数量的增加，京东需加强运营能力以应对扩张带来的挑战，预计在消费旺季前完成更多开业。

海澜之家（600398）近期再开三家门店，并加大人员招聘力度，关注拓店进展。

京东奥莱在郑州和合肥的新店开业情况良好，合肥的首家旗舰店已签约入驻百大心悦城，郑州的首家店则入驻朗悦公园茂和正商国际广场项目。

京东发布了门店督导招聘公告，岗位职责包括门店巡查与评估、员工监督、商品管理和销售数据分析。

观点分析认为，京东奥莱开店的重要性超过盈利，城市能级的提升将带来更大的客流与生意机会，尤其是在中部核心省会的合肥和郑州。

同时，京东可能会逐步介入门店运营与管理，以增强整体实力。

随着门店数量的增长，运营能力将受到考验，但人才培训和输送有望逐步成型，提升可复制性。

预计在五一前将持续关注开店进展，春节后为服饰消费淡季，但也是门店装修备货及人员招聘培训的好时机。

预计在五一和十一等传统消费旺季前完成开业，加快模型优化及渠道布局。

维持盈利预测，给予“买入”评级，预计2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.46元、0.55元和0.62元，对应的市盈率（PE）分别为19倍、16倍和14倍。

风险提示包括项目落地不及预期、国内需求不及预期和库存积压。