浦银国际-月度资金流：美联储降息预期升温驱动全球资金再调整-240805

1. 全球资金流向正发生再平衡，美联储降息预期升温推动资金调整。

2. 中国内地市场吸引本土资金净流入，港股连续两个月录得外资净流入。

3. 被动型外资净流出中国市场加速，国内增量资金净流入较强劲，北向资金青睐防御性板块和超跌个股。

### 宏观层面 1. **美联储降息预期升温**： - 7月，美联储降息预期升温，导致全球资金持仓再平衡。

- 美国、印度、英国和法国等股市录得资金净流入。

2. **全球资金流动变化**： - 发达市场获资金青睐，但交易结构发生显著变化。

- 美股小盘股较大盘股更受资金青睐。

- 中国内地市场尽管有外资减持，但本土资金净流入强劲，整体录得净流入。

- 港股连续第二个月录得外资净流入。

### 中观层面 1. **中国市场动态**： - 被动型外资净流出中国市场加速，7月25日至31日单周净流出15.4亿美元，为2019年8月以来最大值。

- 国内增量资金净流入强劲，7月达263亿美元，创5年新高。

2. **北向资金**： - 北向资金7月净流出人民币166.3亿元，但净流出放缓。

- 防御性板块和超跌个股受到青睐，AI概念股和指数权重股被减持。

3. **南向资金**： - 南向资金净流入479.5亿港元，偏好高息股和成长股。

- 银行、公用事业、电信服务等高股息板块获青睐，软件与服务板块加仓较多。

### 微观层面 1. **短期市场波动**： - 各类资产价格波动较大，全球股市不同程度下跌。

- 纳斯达克指数回调显著，美国国债收益率回落，美元指数走低。

2. **市场影响因素**： - 美股科技巨头业绩不及预期，AI投资降温。

- 日本央行意外加息，全球外汇套利交易被迫平仓。

- 7月美国非农数据放缓，市场押注美联储9月降息幅度加大。

### 投资风险 1. **政策刺激不及预期** 2. **地缘政治紧张局势升级** 3. **流动性趋紧**

本报告的投资建议及理由为： - 关注小盘股，因其受降息利好影响较大，吸引资金净流入。

- 留意中国内地市场的强劲净流入，尤其是“国家队”持续入场的股票型ETF。

- 防御性个股及超跌个股在北向资金中受到青睐，建议适度配置。

- 南向资金青睐高息股和成长股，建议关注相关板块。

- 对于业绩确定性强的优质个股，逢低买入可能提供机会，但需注意风险对冲。

- 警惕政策刺激不及预期、地缘政治紧张及流动性趋紧的风险。