汇顶科技：华金证券-汇顶科技-603160-25年Q1毛利率同、环比提升，多品类步入放量期-250424

投资标的：汇顶科技（603160） 推荐理由：公司2024年业绩显著提升，毛利率回升，多品类新品进入放量期，OLED市场需求扩张。

2025年一季度毛利率持续提升，营收能力增强，未来有望实现季度持续增长，维持买入建议。

- 汇顶科技在2024年实现净利润大幅增长，主要受益于新产品商用和OLED市场需求增加。

- 2025年第一季度营收有所下降，但毛利率提升，显示出公司盈利能力的改善。

- 预计未来几年公司业绩将持续向好，维持买入建议，但需关注下游需求和竞争风险。

公司名称：汇顶科技（603160） 2024年年报： - 营收：43.75亿元，同比下降0.75% - 归母净利润：6.04亿元，同比增长265.8% - 出货量：12.50亿颗，同比增长5.5% - 毛利率：从40.5%提升至41.8% - 销售费用、管理费用、研发费用总体支出同比减少1.61亿元，同比下降10.9% 2025年一季报： - 营收：10.64亿元，同比下降12.64% - 归母净利润：1.95亿元，同比增长20.29% - 毛利率：43.34%，同、环比均有所提升 新品进展： - 超声波指纹传感器：全年出货量超800万颗，客户包括vivo、小米、iQOO等 - 新一代屏下光线传感器：全年出货量约500万颗，客户包括vivoX200、iQOO13系列等 - NFC/eSE芯片：全年出货量约300万颗 市场前景： 1. OLED屏幕在手机市场份额持续提升，2024年全球OLED智能手机渗透率预计为55% 2. 三大新品线已开始导入终端客户，未来营收增长的重点之一 3. 产品迭代及晶圆成本下降，毛利率水平恢复成长 投资建议： - 2025-2026年营收预测调整为55.29亿元、67.55亿元 - 2027年预计营收79.51亿元 - 归母净利润预测调整为8.66亿元、11.87亿元，2027年预计14.37亿元 - 对应PE分别为37.6倍、27.4倍、22.7倍，维持买入建议 风险提示： - 下游需求不景气 - 同业竞争加剧 - 新品研发及导入不及预期