开源证券-美国8月非农就业数据点评：就业降温明显，但50bp降息尚需通胀配合-250906

- 8月美国非农就业数据显著低于预期，新增就业仅2.2万，失业率上升至4.3%，显示劳动力市场降温明显。

- 美联储可能在9月降息，但考虑到通胀因素，降息幅度预计为25基点，而非50基点。

- 未来需关注就业数据的年度修订和8月CPI数据，以评估经济衰退和滞胀的风险。

美国8月非农就业数据的核心要点如下： 1. **整体就业情况**：8月新增非农就业人数仅为2.2万，远低于市场预期的7.5万，且6月数据修订后转为负值，显示出美国劳动力市场明显降温。

2. **失业率与劳动参与率**：失业率为4.3%，符合预期；劳动参与率上升至62.3%，超出市场预期。

然而，失业率上升与永久性失业者比例增加，表明企业对留住员工的意愿减弱。

3. **劳动力市场供需关系**：根据JOLTS数据，职位空缺数下降至718.7万，职位空缺率为4.3%，每个求职者对应的工作岗位数量跌破1，显示出求职市场的压力加大。

4. **经济前景与美联储政策**：劳动力市场降温可能导致美国经济走弱的风险加大。

美联储预计在9月降息，但降息幅度可能仅为25基点而非50基点，主要受通胀数据影响。

5. **未来关注点**：需关注9月9日的QCEW就业数据年度修订和9月11日的8月CPI数据。

如果就业数据大幅下修，可能引发市场对衰退的担忧；如果CPI数据超预期上行，则可能面临滞胀风险。

总结而言，美国劳动力市场降温明显，经济走弱风险上升，美联储的降息政策需与通胀表现相结合。