宁沪高速：东兴证券-宁沪高速-600377-主业毛利率略降，投资收益增长拉动业绩提升-240829

投资标的：宁沪高速（600377） 推荐理由：公司上半年营收增长39.6%，扣非净利润同比增长10.8%。

尽管毛利率略降，但投资收益显著提升，财务费用持续压降。

地处长三角核心区，具备天然地利优势，运营能力强，维持“推荐”评级。

- 宁沪高速2024年上半年营收99.6亿元，同比增长39.6%，主要受建造业务推动，但通行费收入增长有限，毛利率略降至60.7%。

- 投资收益显著提升至10.5亿元，主要受江苏银行分红提前影响，财务费用同比下降11%。

- 预计公司未来三年净利润稳步增长，维持“推荐”评级，但需关注新建路产车流量及收费政策风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：宁沪高速（股票代码：600377）。

- 2024年上半年实现营收99.6亿元，同比增长39.6%。

2. **收入来源**： - 建造业务收入大幅增长，但该部分收入与成本相互抵消，非关注重点。

- 通行费收入为45.3亿元，同比增长0.2%。

3. **利润情况**： - 扣非归母净利润为26.0亿元，同比增长10.8%。

4. **毛利率**： - 收费公路业务毛利率略有下降，降幅为3.8个百分点至60.7%。

- 原因：通行费收入增长0.2%，收费业务成本增长10.9%。

5. **路段表现**： - 核心资产沪宁高速收入下降4.4%。

- 锡宜及环太湖高速收入下降21.5%（受锡宜高速扩建影响）。

- 五峰山大桥收入提升33.6%（受京沪高速扩建和江阴大桥拥堵分流影响）。

6. **成本情况**： - 道路养护成本同比增加23.3%。

- 折旧同比提升9.1%。

- 成本端增长10.9%，高于收入端增速。

7. **投资收益**： - 上半年投资收益为10.5亿元，同比增长72.0%。

- 主要因江苏银行分红提前，收到分红5.17亿元，同比增长354.0%。

8. **财务费用**： - 财务费用为4.75亿元，同比下降11.0%。

9. **盈利预测**： - 2024-2026年净利润预测分别为45.0亿、47.2亿和49.9亿，对应EPS为0.89、0.94和0.99元。

10. **投资评级**： - 维持“推荐”评级。

11. **风险提示**： - 新建路产车流量不及预期。

- 收费政策变化等风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的经营状况、盈利能力及未来发展潜力。