报喜鸟：中邮证券-报喜鸟-002154-哈吉斯加快扩店，控制终端折扣带动净利率提升-240412

投资标的：哈吉斯/报喜鸟 推荐理由：公司加快扩店，控制终端折扣带动净利率提升，业绩稳健增长，毛利率改善，具有投资潜力。

1. 哈吉斯加快扩店，控制终端折扣带动净利率提升，公司业绩符合预期，归母净利润大幅增长。

2. 主品牌哈吉斯和报喜鸟快速增长，门店数量和单店产出均有提升，加盟渠道稳健，库存持续优化。

3. 控制折扣提升毛利率，盈利能力改善，公司未来盈利预测乐观，维持买入评级。

1. 公司2023年年报数据：收入、归母净利润、扣非归母净利润、EPS 2. 哈吉斯和报喜鸟品牌的门店数量、收入、单店产出 3. 宝鸟、乐飞叶、恺米切＆TB品牌的收入情况 4. 公司23年直营/团购/加盟/线上/其他收入情况 5. 公司23年毛利率/销售费用率/管理费用率/归母净利率情况 6. 2026年盈利预测和对应的PE倍数 7. 风险提示：品牌终端景气度、扩店、坪效提升等风险