食品饮料行业：华龙证券-食品饮料行业2025年度投资策略报告：驭风踏浪，稳中求进-241206

- 白酒行业在2024年面临消费疲软，但预计2025年随着宏观环境回暖，估值和基本面将有所改善，高端和区域酒龙头有望率先回升。

- 大众品领域，零食和饮料市场持续增长，健康和功能性需求推动产品创新，企业通过多元渠道布局提升竞争力。

- 餐饮供应链在2025年有望复苏，啤酒消费需求改善，调味品行业基本面稳健，预加工食品企业将在需求改善中迎来拐点。

- 投资建议关注白酒、大众品及餐饮供应链的龙头企业，同时需警惕食品安全和市场竞争等风险。

2025年度食品饮料行业投资策略报告指出，白酒行业在经历深度调整后，预计将于2025年开始估值修复，特别是高端白酒和区域龙头酒企有望率先回暖。

2024年消费需求平淡，商务宴席受到多重因素影响，整体消费疲软。

大众品方面，零食和饮料市场仍有增长潜力，健康和功能性产品受到青睐，休闲零食公司具备多元渠道布局有望快速增长。

乳品行业需求预计回暖，三四线城市的饮奶习惯逐渐形成，奶酪市场潜力大。

餐饮供应链方面，啤酒消费有望改善，调味品行业基本面企稳，头部企业毛利率提升。

投资策略建议关注白酒行业的高端品牌及区域龙头、大众品中的零食和饮料公司、餐饮供应链中的啤酒和调味品企业。

风险方面包括食品安全、消费复苏不及预期、成本上行等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒： - 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒：品牌护城河较高的全国名酒，具备稳健的市场地位和消费基础。

- 古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、金徽酒：区域酒龙头，市场根基深厚，精细化运营能力强，产品矩阵持续升级。

- 水井坊、舍得酒业：具备较大弹性的次高端白酒，伴随商务需求复苏，预计将有较好表现。

2. 大众品： - 盐津铺子、甘源食品、东鹏饮料、伊利股份、新乳业：这些公司在零食和饮料领域具有多元化的渠道布局和供应链优势，有望实现较快增长。

3. 餐饮供应链： - 海天味业、青岛啤酒、燕京啤酒：在餐饮复苏的背景下，啤酒消费有望改善，且调味品行业基本面企稳，龙头企业毛利率提升，具备良好的投资前景。

风险提示包括食品安全风险、消费复苏不及预期风险、成本上行风险、业绩增速不及预期风险、市场竞争加剧风险、第三方数据统计偏差风险。