财通证券-7月财政数据解读：财政收入增长乏力-240826

1. 7月财政数据显示，财政收入增长乏力，主要受税收和国有土地出让收入拖累，反映企业盈利和居民收入疲软，地产反弹乏力。

2. 财政支出有所提速，但政府性基金支出增速仍低位，财政资金落地效果需提速，地方债发行和资金落地形成实物工作量是重点。

3. 增值税和所得税保持负增长，基建领域支出提速但占比有所回落，政策变动和经济恢复不及预期是风险提示。

财政数据显示，1-7月财政收入增速下滑，支出增速有所提升。

主要受税收和国有土地出让收入影响，反映企业盈利和居民收入疲软。

财政资金落地速度需要加快，以促进经济修复和实体融资。

税收结构中，增值税和所得税保持负增长，地产相关税收表现较强。

基建领域支出有所提速，但占比有所下降。

风险提示包括政策变动和经济恢复不及预期。