德邦证券-固定收益专题：6月债市策略，牛熊试金石-250603

- 6月债市面临季末资金压力、央行买债重启预期及关税政策变化，成为牛熊试金石的重要观察期。

- 基本面表现相对韧性，消费和工业生产数据超预期，关税对出口的影响需密切关注。

- 债市策略上，短端逢高配置，长端择机交易，需警惕央行政策和市场波动风险。

在这份投资报告中，债券标的主要是政府债券和同业存单。

操作建议包括： 1. 短端债券的逢高配置：由于负债荒的持续，短端债券在资金压力较大的情况下可能会出现阶段性上行，投资者可以在此时进行配置。

2. 长端债券的择机交易：尽管短端可能震荡上行，但长端债券也可能受到影响，投资者应关注央行买债的预期和关税政策变化带来的交易机会。

理由包括： - 季末资金面压力较大，可能导致央行重启买债的预期，进而影响债券市场。

- 存款利率下调后，存单利率可能阶段性上行，增加短端债券的配置机会。

- 基本面表现依然较强，尤其是内需的改善，可能对债券市场产生支撑。

- 关税政策的不确定性可能带来短期的交易机会，投资者需灵活应对市场波动。

风险提示方面，需关注央行可能超预期收紧货币政策以及机构行为趋同可能引发的市场波动。