太辰光：中原证券-太辰光-300570-公司点评报告：业绩快速增长，MPO连接器需求旺盛-250124

投资标的：太辰光（300570） 推荐理由：公司作为全球最大的密集连接产品制造商之一，受益于数据中心建设和AI技术进步，MPO连接器需求旺盛，业绩快速增长。

预计2024-2026年归母净利润将显著提升，具备较强的市场竞争力，给予“买入”评级。

- 太辰光预计2024年归母净利润将同比增长48.30%-77.32%，受益于数据中心建设和光器件需求的快速增长。

- 公司在密集连接产品领域具备领先技术，MPO连接器需求旺盛，市场份额有望进一步提升。

- 预计2024-2026年归母净利润将分别达到2.55亿元、3.97亿元和5.45亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

太辰光（300570）发布2024年业绩预告，预计归母净利润为2.3-2.75亿元，同比增长48.30%-77.32%；扣非净利润为2.15-2.6亿元，同比增长57.37%-90.31%。

公司是全球最大的密集连接产品制造商之一，主要业务包括光器件产品、光传感产品及解决方案。

2024年上半年，光器件产品和光传感产品的营收占比分别为97.15%和0.24%。

业绩增长主要受益于下游客户在数据中心与电信网络建设的需求。

2024年第四季度，预计归母净利润为0.84-1.29亿元，同比增长67.50%-157.03%，环比增长27.01%-94.89%，单季度净利润有望创新高。

随着AI技术进步和算力需求上升，全球数据中心建设加快，进一步推动光器件产品的需求。

公司毛利率持续提升，2024年前三季度毛利率为33.78%，同比提高4.95个百分点，2024年第三季度毛利率为36.23%，同比提高8.72个百分点。

公司在无源产品方面推动光波导产品的升级，提升MT插芯自研自产能力，并扩展光柔性板产品技术。

光模块、AOC及配套产品的研发也取得进展。

MPO连接器需求旺盛，得益于高密度设计降低布线成本，支持数据中心发展。

国内厂商在全球市场占据主要供应源，公司凭借MT插芯的自产能力，巩固了MPO产品的市场地位。

光通信行业持续增长，预计2024年我国算力规模同比增长16.5%。

光模块市场增速有望超过40%。

中国光模块厂商在全球市场的收入占比在25-35%之间，随着市场需求的增加，国产化需求将持续增长。

投资建议方面，公司在密集连接产品领域具备制造工艺优势，预计2024-2026年归母净利润为2.55亿元、3.97亿元、5.45亿元，给予“买入”评级。

风险提示包括AI发展不及预期、行业竞争加剧、国际贸易风险和汇率风险。