光大证券-信用债月度观察：发行量环比减少，信用利差持续收窄-240605

1、截至2024年5月末，我国存量信用债余额为28.1万亿元，月度发行量环比减少48.49%，总偿还额为7016.44亿元，城投债发行量环比减少51.62%，产业债发行量环比减少46.18%。

2、2024年5月，城投债和产业债成交量分别为9927.46亿元和13424.19亿元，信用利差持续收窄，但需警惕债券违约风险可能超出预期。

3、统计口径不同，部分行业基本面恢复较慢，流动性恶化下债券违约风险加大，需警惕再融资滚续压力和资质较差主体风险。

债券标的：信用债、城投债、产业债 操作建议：需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快 理由：部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期。