平安证券-退平台和退重点省份的进度如何？-250124

- 重点省份退平台进度普遍快于非重点省份，因其置换额度更充足和诉求更强，内蒙古的退出比例最高达66.5%。

- 退平台进度较快的省份往往城投债存量较低，反映出债务体量与退平台进度的关系。

- 尽管融资平台数量已大幅压降，但转型退出的平台仍较少，预计退平台和退重点省份将在2025年上半年提升城投债供给，但具体提升幅度尚不确定。

债券标的：重点省份城投债 操作建议：关注重点省份城投债的投资机会，尤其是内蒙古、辽宁和甘肃等退平台进度较快的省份。

理由： 1. 重点省份的退平台进度较快，可能带来更充足的债务置换额度，有助于提升城投债供给。

2. 退平台进度与债务体量关系密切，存量城投债规模较低的省份（如内蒙古、辽宁和甘肃）可能会率先退出重点省份，这将进一步改善其债务结构。

3. 退平台和退重点省份的进展可能会在2025年上半年加速，尤其是在债务置换的推动下，预计下半年城投债供给将显著增加。

4. 重点省份由于融资受限程度更高，推动退平台的诉求更强，可能带来更好的投资机会。

风险提示：需关注财政政策、货币政策和地产市场的变化，可能对债券市场产生影响。