帝科股份：财通证券-帝科股份-300842-TOPCon占比提升带动单吨扣非净利润增长-240829

投资标的：帝科股份（300842） 推荐理由：公司作为国产TOPCon光伏导电银浆的龙头，1H2024业绩大幅增长，TOPCon占比提升推动单吨扣非净利润增长。

同时，半导体电子业务拓展增强品牌影响力，未来收入和利润持续增长，维持“增持”评级。

- 帝科股份2024年上半年营业收入达75.87亿元，同比增长118.30%，扣非净利润显著增长154.22%至3.50亿元，受益于TOPCon银浆出货量提升。

- 公司TOPCon银浆出货量占比提升至87%，推动单吨扣非净利润同比增长44%至30.9万元/吨。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，维持“增持”评级，但需关注研发不确定性和市场竞争加剧的风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：帝科股份 - 股票代码：300842 2. **财务数据**： - 2024年上半年（1H2024）营业收入：75.87亿元，同比增加118.30% - 归母净利润：2.33亿元，同比增加14.89% - 扣非净利润：3.50亿元，同比增加154.22% - 2024年第二季度（2Q2024）收入：39.42亿元，同比增加104.58%，环比增加8.17% - 归母净利润：0.57亿元，同比下降50.89%，环比下降67.46% - 扣非净利润：1.56亿元，同比增加169.08%，环比下降19.91% 3. **损失情况**： - 非经损失中有1.4亿元来自银价上涨和汇率变动，包括白银期货合约、白银租赁和外汇衍生产品的损失，以及投资的绍兴中芯的损益。

4. **产品出货情况**： - 2024年上半年银浆出货量：1132吨，同比增加76% - TOPCon银浆出货量：998吨，占比87%，较2023年提升28个百分点 5. **盈利能力**： - 2024年上半年单吨扣非净利润：30.9万元/吨，同比增加44% 6. **市场发展**： - 半导体电子业务正在打开第二增长极，产品持续迭代升级，客户结构逐步升级。

- 针对功率半导体封装应用的烧结银、AMB陶瓷覆铜板钎焊浆料已进入市场推广阶段。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为142.81亿元、180.00亿元和230.00亿元，归母净利润分别为6.81亿元、8.71亿元和11.93亿元。

- 对应的市盈率（PE）分别为7.32倍、5.72倍和4.18倍。

- 维持“增持”评级。

8. **风险提示**： - 产品研发存在不确定性，业务发展可能不及预期。

- 市场竞争加剧，公司竞争力可能不及预期。

- 主要原材料价格波动可能影响经营业绩。