传媒互联网行业：太平洋证券-传媒互联网行业周报：DeepSeek R1版本更新，稳定币监管落地-250602

- DeepSeek-R1版本更新提升了深度思考能力和创意写作水平，幻觉率显著降低，模型性能接近国际领先水平。

- 4月中国游戏市场收入同比增长21.93%，移动端游戏表现尤为突出，长线产品和新上线游戏贡献明显。

- 稳定币监管政策落地，提升了市场对稳定币和现实世界资产（RWA）的关注，相关项目和技术进展值得关注。

本周的投资报告主要内容包括： 1. DeepSeek-R1版本更新：DeepSeek-R1完成小版本升级，显著提升了深度思考能力，特别是在数学、编程和逻辑推理等方面，得分接近国际领先模型。

此外，幻觉率降低约45%-50%，创意写作能力增强，工具调用和前端代码生成等功能也有所提升。

2. 中国游戏市场动态：2025年4月，中国游戏市场收入达到273.51亿元，同比增长21.93%。

移动端游戏收入204.24亿元，主要受益于长线产品和新上线游戏的推动。

客户端游戏收入57.99亿元，得益于双端互通产品的增量。

3. 稳定币监管政策：美国和中国香港相继通过稳定币相关法案，提升了稳定币及现实世界资产（RWA）的热度。

稳定币主要用于跨境支付和链上交易，具有结算速度快、成本低的优势。

核心观点：国内AI推理模型持续迭代，关注模型与应用场景结合；游戏行业收入稳中向好；关注稳定币及RWA的政策和技术进展。

建议关注恺英网络、巨人网络和电魂网络等公司。

风险提示包括AI技术发展不及预期、政策监管和行业竞争加剧。

投资标的：恺英网络、巨人网络、电魂网络。

推荐理由：1. 国内AI推理模型持续迭代，关注底层模型与具体应用场景结合及AI应用进展，可能促使相关公司的业务增长。

2. 4月游戏市场收入同环比增长，显示行业稳中向好，相关公司有望受益于市场回暖。

3. 稳定币及RWA相关政策的推进，可能为相关领域的公司提供新的发展机会和市场空间。