石油石化行业：太平洋证券-石化行业周报（3/17~3/23）：国际油价回升，天然气价格维持高位-250324

- 国际油价因OPEC+减产和美国对伊朗制裁回升，但整体仍低于去年水平，风险需关注下游需求和宏观环境变化。

- 天然气价格因欧美消费增长维持高位，尤其是欧盟和美国的消费量显著上升。

- 山东地炼因国际油价回升和制裁影响，开工率持续下降，成品油价差保持低位。

本周（3/17~3/23）石化行业周报主要内容如下： 1. 国际天然气价格维持高位，受到拉尼娜气候及欧美天然气消费增长的影响。

欧盟天然气消费量自2025年以来同比增长42.58%，库存下降39.27%；美国天然气消费量同比增长15.74%。

本周NYMEX天然气期货价格为3.96美元/百万英热单位，同比上涨133.73%。

日本LNG到岸价格为13.85美元/百万英热单位，同比上涨46.72%；IPE英国天然气期货价格为103.79便士/色姆，同比上涨50.64%。

2. 国际油价因OPEC+减产及美国对伊朗制裁回升，上涨2.07%。

然而，今年以来布伦特油价均值同比下跌7.48%。

美国商业原油库存环比增长0.40%，同比下降1.81%；原油产量同比增长3.61%。

活跃原油钻机数量环比减少5部，同比减少29部。

3. 由于油价回升，成品油价差维持低位，山东地炼开工率下降，受制于国内原油采购成本上升。

核心观点：国际油价因减产和制裁因素回升，但需关注下游需求不足、油气价格波动及宏观环境变化的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 天然气相关企业：由于受拉尼娜及欧美天然气消费量增长的影响，国际天然气价格维持高位，预计相关企业将受益于价格上涨。

欧盟和美国的天然气消费量显著增长，推动价格上涨，为投资提供机会。

2. 原油相关企业：国际油价因OPEC+补偿减产和美国对伊朗制裁而回升，尽管今年以来布伦特油价均值同比下跌，但短期内有反弹的可能性。

投资者可以关注原油相关企业，尤其是在油价回升的背景下。

3. 成品油相关企业：虽然成品油价差维持低位，山东地炼开工率下降，但在油价回升的影响下，成品油相关企业的盈利能力可能会有所改善，值得关注。

风险提示：下游需求可能不及预期，国际油气价格可能出现大幅变化，宏观环境的变化也可能影响投资回报。