华西证券-投资策略月报：9月A股，好事多磨，稳中略进-240901

- 9月A股市场信号逐渐向好，预计将受益于美联储降息及国内政策放松。

- 企业中报披露完毕，盈利预期压力减轻，市场将步入业绩真空期。

- 预计短期内A股将延续震荡格局，关注消费电子等主题投资机会，同时保持稳健策略。

### 投资策略月报核心要点总结 #### 市场回顾 - **美股与港股表现**：8月美股反弹，港股也有上涨，但A股持续调整，上证指数和深证成指连续四个月收阴，创业板指一度跌至1500点。

- **资金面**：A股成交额缩减至5000亿元以下，融资资金连续三个月净卖出，ETF成为主要增量资金来源。

- **大宗商品**：黄金价格高位震荡，黑色系商品价格弱势调整。

#### 市场展望 - **积极信号**： 1. **美联储降息预期**：降息周期或于9月开启，美元走弱为国内政策创造空间。

2. **企业中报披露完毕**：盈利预期压力减轻，市场对业绩的担忧有所缓解。

3. **经济数据疲软**：PMI持续低于荣枯线，预计增量政策将加码，市场风险偏好有望改善。

- **短期资金流动性**：国庆长假前市场交投可能偏向清淡，低位板块反弹可能延续1-2周，但整体震荡格局将持续。

#### 行业配置 - **稳健策略**：在当前底部盘整行情中，建议关注红利和稳健策略，如公用事业和黄金。

- **主题投资**：关注消费电子产业的催化，特别是华为的三折叠屏和AR眼镜等新产品。

#### 风险提示 - 政策力度不足、国内经济波动、海外黑天鹅事件等可能影响市场表现。

本报告的投资建议及理由为： 1. A股市场在经历调整后，9月有望迎来低位反弹，预计持续1-2周。

2. 美联储降息预期增强，可能推动国内货币政策放松，利好股市。

3. 企业中报披露完毕，盈利预期下调压力阶段性减轻，有助于市场信心恢复。

4. 宏观经济增量政策预计加码，财政货币政策可能落地，支持经济复苏。

5. 行业配置上，建议关注红利和稳健策略，如公用事业和黄金。

6. 主题投资方面，关注消费电子产业的催化机会，如华为新产品。