劲仔食品：光大证券-劲仔食品-003000-投资价值分析报告：多维升级，打开空间-240814

投资标的：劲仔食品（股票代码：003000） 推荐理由：劲仔食品通过多维升级和渠道拓展，稳扎稳打地提升产品力，已在鱼制品和鹌鹑蛋等品类取得显著增长。

预计未来盈利水平将进一步提升，维持高成长性，建议“买入”。

1. 劲仔食品是一家本土零食公司，通过产品力和渠道策略实现快速增长。

2. 公司通过细分龙头和现代渠道拓展，成功打开多品类多渠道的增长空间。

3. 成本优化和规模效应将助力公司提升利润水平，展望未来盈利预测较为乐观。

4. 综合以上观点，劲仔食品具有较高的成长性，值得投资者考虑。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **行业背景**： - 休闲食品品类多且分散，主要由供给创造需求。

- 中国本土零食发展较晚，但随着工艺发展，增速明显。

- 本土零食的优势在于消费者已有认知，便于单品扩展。

2. **产品策略**： - 劲仔食品专注于中式传统零食，选择尚未有绝对龙头的品类。

- 强调产品力的提升，以支撑渠道和品牌的薄弱阶段。

- 鱼制品在2020-2023年CAGR达21%，鹌鹑蛋2023年收入3+亿元。

3. **渠道策略**： - 初期选择传统渠道的低价竞争，后续优先拓展现代渠道。

- 大包装品规21-23年收入CAGR为58%，散称装22-23年收入CAGR为150%+。

- 通过横向和纵向拓展为渠道提供更多产品组合选择。

4. **利润端**： - 持续扩产和成本优化，资本开支增加对利润影响有限。

- 鳀鱼成本下行及其他品类的工艺精进和规模效应有望提升盈利水平。

5. **盈利预测与估值**： - 上调2024-2026年归母净利润预测至3.05/3.82/4.67亿元，EPS分别为0.68/0.85/1.04元。

- 当前股价对应2024-2026年PE为16/13/10倍。

- 维持“买入”评级，认为公司成长性较高。

6. **风险提示**： - 原材料成本波动。

- 核心产品增长不达预期。

- 新渠道拓展不达预期。

这些信息可帮助投资者评估劲仔食品的投资价值及潜在风险。