基础化工行业：华安证券-基础化工行业周报：化工节后启动涨价行情，TMA、制冷剂、维生素价格上涨-240512

1. 化工行业景气度分化，推荐关注合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物、钾肥、MDI等领域。

2. 合成生物学有望迎来需求爆发期，制冷剂供需缺口扩大，电子特气国产替代机遇增加，轻烃化工成全球性趋势，COC聚合物国产突围可期，钾肥价格有望触底回升，MDI供给格局有望向好。

3. 本周化工价格涨幅前五：NYMEX天然气、纯碱、丙烯酸、液氯、氯化钾；跌幅前五：TDI、硝酸98%、苯酚、氨纶40D、PTMEG。

价差涨幅前五：涤纶短纤、PET、己二酸、电石法PVC、双酚A；价差跌幅前五：黄磷、PTA、顺酐法BDO、醋酸乙烯、PVA。

4. 本周新增检修主要集中在合成氨、乙二醇和PTA，预计2024年5月份共有30家企业重启生产。

本周化工行业整体涨幅为+4.02%，市场走势上游。

推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业。

行业内部分产品价格上涨，如TMA、制冷剂、维生素。

重点关注合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物、钾肥、MDI等领域。

风险提示包括政策扰动、技术扩散、全球贸易争端等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。

优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。

生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。

2. 三代制冷剂领域，建议关注：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。

24年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。

未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大，制冷剂价格稳定上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。

3. 电子特气领域，建议关注有望凭借核心产品向着全品类的平台型公司进发，实现以点破面，最终真正实现电子特气国产化的优质公司：金宏气体、华特气体、中船特气。

产业链的松散和稀缺带来了较大的国产替代机遇，率先布局高端产能，拥有丰厚技术储备的企业有望占据先机，迎来更大的发展空间。

4. 轻烃化工领域，重点关注卫星化学。

原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。

推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学。

5. COC聚合物生产环节，重点关注阿科力。

COC/COP国内产业化进程加速，国产企业有望形成突围，打开市场空间。

6. 钾肥领域，重点关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等行业领先企业。

钾肥价格有望触底回升，行业已进入去库存周期。

7. 聚氨酯领域，重点关注万华化学等企业。

MDI供给格局有望向好，随着需求端逐步修复，MDI将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品。