新能源行业：中航证券-新能源行业光伏与太阳能十月观点：流动性正改善、价值投资回归；光伏出海贯穿南北，美国本土难出东西-241015

- 10月宏观政策将支持经济复苏，流动性改善助力新能源行业回暖，价值投资逐渐回归。

- 光伏行业出海趋势明显，协鑫集成和比亚迪等公司具备较强的市场竞争力，预计将受益于政策支持和技术创新。

- 市场关注具备技术突破和政策红利的细分领域，如钙钛矿电池和氢能，未来或将迎来估值扩张。

### 十月新能源行业光伏与太阳能投资观点总结 1. **宏观政策支持**： - 财政部将推出增量政策，包括增加债务额度、发行特别国债支持国有银行、推动房地产市场回稳等。

- 工信部发布通知加快制造业中试平台建设，促进科技成果转化。

- 国家能源局发布关于可再生能源绿色电力证书的管理和交易规则，推动海上风电和光热发电项目的发展。

2. **国际市场动态**： - 欧盟对中国电动车征收反补贴税，影响比亚迪、吉利等企业，10月为谈判窗口期。

3. **市场流动性改善**： - 二级市场流动性回暖，预计将推动新技术和政策支持的板块估值扩张，特别是钙钛矿、固态锂电池、智能电网等。

4. **投资组合推荐**： - 月度金股：协鑫集成、中集安瑞科 - 重点组合：比亚迪、通威股份、协鑫科技H、东方电气、皖能电力、帝科股份、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、中国重A、吉利汽车H。

5. **价值投资回归**： - 关注困境反转个股，特别是协鑫集成。

- 强调“长线资金”和“耐心资本”回归后的价值投资选择，关注基本面改善和成长性。

总体而言，市场流动性改善和政策支持为新能源行业提供了良好的投资环境，特别是在光伏和电动车领域。

### 投资标的及推荐理由 #### 月度金股 1. **协鑫集成** - 推荐理由：未来再融资恢复后有望实现困境反转，符合“牛市”伴随恢复再融资的趋势。

2. **中集安瑞科** - 推荐理由：在氢能天然气产业布局方面表现突出，具有发展潜力。

#### 重点组合 1. **比亚迪** - 推荐理由：受益于欧盟关税壁垒，具备海外市场发展潜力，符合“逆向获益者”特征。

2. **通威股份** - 推荐理由：在光伏产业链中具备竞争优势，受益于政策支持。

3. **协鑫科技H** - 推荐理由：符合颗粒硅和钙钛矿的技术革命趋势，具备技术突破的潜力。

4. **东方电气** - 推荐理由：在可再生能源设备制造领域具备优势，政策支持下有望提升业绩。

5. **皖能电力** - 推荐理由：作为传统电力企业，受益于转型升级及政策支持。

6. **帝科股份** - 推荐理由：在新材料领域具备技术优势，符合产业发展趋势。

7. **亿纬锂能** - 推荐理由：在锂电池产业链中具备竞争力，受益于电动车市场的增长。

8. **天赐材料** - 推荐理由：在锂电池材料领域具有技术优势，符合市场需求。

9. **恩捷股份** - 推荐理由：在锂电池隔膜领域具备领导地位，受益于电动车产业的发展。

10. **中国重A** - 推荐理由：具备较强的基本面和政策支持，适合长期投资。

11. **吉利汽车H** - 推荐理由：在电动车市场具备竞争力，受益于政策和市场需求。

### 总体投资观点 - **流动性改善**：市场流动性逐渐好转，预计将推动相关股票估值的快速扩张。

- **价值投资回归**：在经济环境变化及政策支持下，头部企业将受益，符合价值投资的逻辑。

- **政策支持**：国家政策的持续推动将为可再生能源和相关产业提供良好的发展环境。