华金证券-2024年10月信用债市场跟踪-241101

- 10月债市延续宽松资金面，但收益率波动较大，市场情绪回暖，债市小幅收涨。

- 信用债市场在财政部化债政策利好后短暂上涨，随后快速回调，投资者风险偏好显著分化。

- 11月展望中，地方再融资债发行或成为财政发力方向，但基础设施项目的扩张效果有限，政策猜想有望揭晓。

### 债券标的 1. 信用债 2. 特殊再融资债（如上海、广东的隐债） ### 操作建议 1. **关注特殊再融资债的发行**：随着多地重启特殊再融资债的发行，建议投资者关注这些债券的投资机会。

2. **谨慎对待弱资质城投债**：建议对弱资质城投债保持谨慎态度，考虑其在低利率环境下的流动性缺陷。

### 理由 1. **政策支持**：财政部发布的化债政策带来的短期利好，虽然市场反应迅速，但仍需关注后续政策的落实情况。

2. **市场情绪回暖**：经过连续几个月的调整，市场情绪有所回暖，债市可能迎来新的机会。

3. **供给端的变化**：随着弱资质城投的退出，信用债市场的供给端可能会发生变化，投资者需关注这些变化对市场的影响。

4. **经济与政策风险**：需警惕经济失速下滑和政策超预期宽松带来的潜在风险，这可能会影响债市的整体表现。