民生证券-海外周报：海外中国资产进入财报“高潮”，便宜才是硬道理-241110

- 短期政策博弈与三季报交叉演绎，建议关注便宜的电商平台如阿里巴巴、拼多多等，赔率和胜率超出下行风险。

- 看好资产交易平台（如富途、老虎证券）与虚拟资产，业绩预期向好。

- 国内政策持续落地，关注地产交易平台贝壳-W及海外优质中国资产如瑞幸咖啡等。

- 在消费领域，教育、奢侈品和咖啡餐饮等板块表现良好，电商估值性价比高，继续推荐阿里巴巴。

- 风险提示包括消费复苏不及预期、政策监管风险及行业竞争加剧。

### 海外周报核心要点总结 #### 宏观层面 1. **海外中国资产财报**：三季报进入“高潮”，短期政策博弈影响市场情绪，整体投资策略聚焦于“便宜才是硬道理”。

#### 中观层面 2. **电商平台**：看好阿里巴巴、拼多多、京东和唯品会，认为当前板块赔率和胜率高，建议积极投资。

3. **资产交易平台**：富途、老虎证券和港交所等平台受益于中国资产波动，业绩预期向好，建议关注。

4. **政策影响**：国内政策持续落地，建议关注贝壳-W等地产交易平台。

5. **优质中国资产**：瑞幸咖啡、同道猎聘、叮咚买菜等值得关注。

#### 微观层面 6. **消费大板块**： - **教育**：教培龙头维持良好增长，K9新业务表现突出。

- **奢侈品**：中国市场拖累明显，但普拉达在亚太地区表现亮眼，建议关注。

- **咖啡及餐饮连锁**：瑞幸三季度业绩符合预期，Q4有望改善。

- **电商**：竞争趋缓，整体估值性价比高，阿里巴巴具备重估潜力。

7. **海外科技**： - **长短视频**：爱奇艺和快手、哔哩哔哩等平台值得关注。

- **互联网券商**：富途和老虎证券交易量向好，Q3财报乐观，关注其虚拟货币交易进展。

- **汽车服务**：市场产值下滑，建议关注途虎-W。

#### 新股动态 - 本周递交/更新招股书的公司包括多家港股和美股企业，成功上市的公司有傲基股份和FutureVision。

#### 风险提示 - 消费复苏不及预期、政策监管风险、行业竞争加剧风险需关注。

本报告的投资建议及理由为： 1）看多电商平台，推荐阿里巴巴、拼多多、京东及唯品会，因其赔率与胜率超下行风险。

2）关注资产交易平台富途、老虎证券及港交所，业绩预期向好。

3）看好国内政策的落地，推荐贝壳-W作为地产交易平台。

4）关注瑞幸咖啡、同道猎聘、叮咚买菜等优质海外中国资产。

5）建议关注订阅制娱乐平台（如NFLX、SPOT）及SaaS（如ZM）。

6）消费大板块中，教育、奢侈品、咖啡及电商均表现良好，继续关注相关龙头企业。

7）在海外科技领域，关注长短视频平台及互联网券商富途和老虎证券。

8）汽车服务方面，建议关注途虎-W。

9）风险提示包括消费复苏不及预期、政策监管风险及行业竞争加剧风险。