京东方A：国投证券-京东方A-000725-行业地位稳固，显示龙头业绩大幅增长-250416

投资标的：京东方A 推荐理由：公司2024年业绩大幅增长，显示行业地位稳固，持续创新业务成果，推动“屏之物联”战略，且在半导体显示领域保持领先优势。

预计未来收入和利润持续增长，给予“买入-A”评级。

- 京东方A在2024年实现营业收入1983.81亿元，同比增长13.66%，归母净利润增长108.97%至53.23亿元，显示出强劲的业绩增长。

- 公司在半导体显示领域保持领先地位，积极应对市场需求变化，创新业务成果显著，尤其在MLED和智慧医工等领域。

- 预计2024年至2026年收入和净利润持续增长，给予2025年20倍PE，目标价4.75元，维持“买入-A”评级，但需关注行业需求、市场竞争等风险。

京东方A在2024年度实现营业收入1983.81亿元，同比增长13.66%；归母净利润为53.23亿元，同比增长108.97%；扣非归母净利润为38.37亿元，同比增长706.60%。

2025年第一季度预计归母净利润为16亿至16.5亿元，同比增长63%至68%。

公司在半导体显示领域保持领先地位，采取按需生产模式，受益于“以旧换新”政策，电视和智能手机类产品需求明显增长。

2024年电视类应用增长显著，海外市场需求也因体育赛事和促销活动而向好。

公司创新业务发展良好，MLED业务聚焦成效显著，传感智慧视窗和智慧医工业务营收持续增长。

预计2024年至2026年收入分别为1983.86亿元、2273.5亿元、2489.49亿元，归母净利润分别为53.23亿元、89.27亿元、126亿元。

给予2025年20倍PE，目标价为4.75元，维持“买入-A”评级。

风险提示包括行业需求不及预期、新产品研发导入不及预期、市场竞争加剧及地缘政治风险。