京能清洁能源：交银国际-京能清洁能源-0579.HK-四川水电厂解网影响轻微，预期补偿款明年到位-241021

投资标的：京能清洁能源（0579.HK） 推荐理由：虽然公司因政策需退出四川水电厂运行，预计2024年盈利下调12%，但补偿款将在2025年到位，且减值属一次性影响。

未来盈利结构不受显著影响，维持分红政策不变，目标价略微下调至2.37港元，维持买入评级。

- 京能清洁能源因政策要求退出四川四座水电站，预计2024年水力发电量减少约1.1亿千瓦时，营业收入减少约3000万元。

- 相关减值预计在7.5-8.5亿元，补偿款预计2025年到位，整体对公司未来盈利结构影响轻微。

- 2024年盈利预测下调12%，但分红政策维持不变，目标价略微下调至2.37港元，维持“买入”评级。

根据上文内容，以下是提取出的关键信息： 1. **公司背景**：京能清洁能源（0579.HK）在四川省有四座水电站（总装机容量86.4兆瓦）。

2. **政策影响**：因四川省政府为保护大熊猫国家公园的生态环境，要求公司水电站解网并退出运行。

3. **预计影响**： - 2024年水力发电量预计减少约1.1亿千瓦时。

- 营业收入预计减少约3000万元人民币。

- 相关减值金额预计在7.5-8.5亿元人民币。

4. **补偿款**：预计补偿款将在2025年到位。

去年公司已有两个项目因政策退出，收到了2.3亿元的补偿款。

5. **盈利预测调整**： - 2024年盈利预测下调12%。

- 2025年和2026年盈利预测分别下调0.5%和0.4%。

6. **分红政策**：预计2024年分红政策不变，维持每股0.14元的分红预测，认为减值项为非现金调整，补偿款为现金项目。

7. **估值**：维持2025年市盈率5.2倍的估值，目标价略微下调至2.37港元，维持“买入”评级。

8. **长期影响**：水电板块在2025-2026年的经营利润占比仅为1%，预计对公司未来盈利结构影响不大。

以上信息为专业投资者在分析京能清洁能源的运营状况、政策影响及未来盈利预期时的重要参考。