财信国际经济研究院-2025年6月CPI和PPI数据点评：物价仍处于筑底阶段-250709

1. 6月份CPI同比增长0.1%，结束了连续4个月的负增长，主要受国际大宗商品价格上涨和以旧换新政策的支撑。

2. PPI同比下降3.6%，降幅扩大，反映出国内投资需求疲弱和出口压力加大。

3. 预计7月份CPI将继续低位徘徊，约增长-0.3%，而PPI降幅将扩大至-3.7%，全年低通胀格局难以改变。

2025年6月的CPI和PPI数据显示，物价仍处于筑底阶段。

6月份CPI环比下降0.1%，同比上涨0.1%，结束了连续四个月的负增长；PPI环比下降0.4%，同比下降3.6%，降幅较上月扩大。

从宏观层面看，CPI的回升主要得益于输入性因素和政策效应的共同支持。

国际大宗商品价格上涨以及以旧换新政策的实施，推动了CPI的增速转正。

食品价格相对稳定，对CPI的影响有限，尽管高温和降雨天气对供给端造成扰动，但总体表现优于季节性预期。

非食品价格的回升则是CPI增速回升的主要原因，尤其是交通燃料和家用器具的价格上涨。

在微观层面，PPI降幅扩大主要源于国内投资需求疲弱和出口预期转差。

生产资料价格降幅持平，但生活资料价格环比降幅扩大，显示出居民终端需求不足。

尽管部分行业如原油和有色金属价格有所回升，但整体仍受到投资需求和出口压力的制约。

展望未来，预计7月份CPI将继续在0附近徘徊，可能增长-0.3%；PPI降幅将扩大至-3.7%。

整体来看，低通胀格局短期难改，受内外部压力影响，全年通胀回升将面临挑战。