创科实业：财通证券-创科实业-0669.HK-管理层顺利交接，积极回购彰显信心-240801

投资标的：创科实业（0669.HK） 推荐理由：管理层顺利交接，Steven Richman接任有望持续推动Milwuakee品牌发展。

公司自2018年以来首次大规模回购，显示对未来业绩信心。

预计受益于降息及美国地产链需求回暖，未来业绩增长可期，维持“增持”评级。

1. 公司管理层顺利交接，新任行政总裁具有丰富行业经验，有望持续助力公司核心品牌发展。

2. 公司大幅回购股份并释放积极信号，显示对未来业绩及现金流的充分信心，有望受益于美联储降息进程。

3. 公司品牌战略清晰，有望受益降息及美国地产链需求回暖，投资者可考虑维持“增持”评级。

1. 公司管理层变更，JosephGalliJr.退休，由Milwuakee品牌负责人StevenRichman接任行政总裁。

2. 公司年初至今共计回购275万股，回购金额达2.6亿港币；其中二季度以来密集回购累计225万股，回购金额达2.2亿港币。

3. 新接任执行总裁StevenRichman在电动工具及OPE行业拥有超35年工作经历，有望持续助力公司核心品牌发展。

4. 公司历次回购时间点多出现在估值相对低点，回购可能表明公司认为股价低估，或对未来业绩及现金流信心较为充足。

5. 公司估值与贷款的风险溢价率呈显著负相关，当前美国高利息环境持续抑制地产链景气度，伴随降息预期加强，贷款风险溢价收窄有望提振下游需求，给公司股价带来催化。

6. 预计公司2024-2026年实现营业收入149.1/164.7/183.6亿美元，归母净利润11.6/13.2/14.9亿美元，对应PE为20/18/16x，维持“增持”评级。