紫金银行：太平洋证券-紫金银行-601860-2023年年报点评：涉农和小微业务亮眼，风控能力持续增强-240508

投资标的：紫金银行 推荐理由：紫金银行涉农和小微业务增长亮眼，盈利能力稳中有进，规模稳步增长，风控能力持续增强。

预计未来几年营业收入、归母净利润、BVPS均呈增长态势，PB估值较低。

首次覆盖给予“增持”评级。

1. 紫金银行2023年涉农和小微业务表现亮眼，盈利能力稳定，规模持续增长。

2. 公司依托区域优势和大数据技术持续加强风险控制能力。

3. 预计未来三年公司营业收入、归母净利润和每股净资产将保持稳步增长，值得投资者关注。

1. 紫金银行2023年年度报告数据：营业收入44.20亿元，同比-1.93%；归母净利润16.19亿元，同比+1.16%；ROE（加权）9.10%，同比-0.54pct；不良率1.16%，同比-4BP；拨备覆盖率247.25%，同比+0.59pct。

2. 公司涉农及小微业务增长亮眼，涉农及小微贷款余额、普惠型小微企业贷款余额和贷款户数均呈增长态势。

3. 公司总资产、存款余额和贷款余额均呈增长态势，规模稳步增长。

4. 公司风控能力依托大数据技术持续增强，不良率和拨备覆盖率均有所改善。

5. 预计2024-2026年公司营业收入、归母净利润和BVPS的预测数据。

6. 首次覆盖给予“增持”评级。

7. 风险提示：宏观经济超预期下行、资产质量大幅恶化、小微贷款利率超预期下行。