绿叶制药：华安证券-绿叶制药-2186.HK-24H1利润增厚显著，新老产品共同发力-240829

投资标的：绿叶制药（2186.HK） 推荐理由：2024年中报显示公司营收和净利润大幅增长，费用显著下降，管理效能持续优化。

肿瘤及中枢神经领域双位数增长，新老产品协同发力，未来新药获批密集，增长潜力明确，维持“买入”评级。

- 绿叶制药2024年中报显示，营收30.75亿元，同比增长5.87%；归母净利润3.88亿元，同比增长158.59%，业绩增长显著。

- 公司在肿瘤和中枢神经领域实现双位数增长，新老产品协同发力，研发费用下降，管理效能提升。

- 未来三年预计营业收入和净利润持续增长，维持“买入”评级，但需关注新药研发及市场风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： ### 业绩概况 - **营收**: 2024年上半年实现营收30.75亿元，同比+5.87%。

- **净利润**: 归母净利润3.88亿元，同比+158.59%。

### 成本与费用 - **费用率**: 报告期内费用率为56.98%，同比下降13.38个百分点。

- 销售费用率: 27.67%，同比下降10.73个百分点。

- 管理费用率: 9.40%，同比下降0.84个百分点。

- 财务费用率: 9.04%，同比下降1.53个百分点。

- 其他费用率: 10.86%，同比下降0.29个百分点。

- **研发费用**: 研发费用绝对值为2.80亿元，同比下降5.40%。

### 产品表现 - **肿瘤领域**: 收入11.41亿元，同比+25.3%。

- 新老产品协同发力，力扑素、博优诺稳定贡献。

- **中枢神经领域**: 收入8.23亿元，同比+20.9%。

- 新产品若欣林增长迅速，同比增长210%。

- **心血管领域**: 收入7.63亿元，同比-21.9%。

### 新产品获批 - **美国获批**: Erzofri（帕利哌酮微晶）用于精神分裂症。

- **国内获批**: 金悠平（罗替高汀微球）、美比瑞（帕利哌酮微晶）、博洛加（地舒单抗）、米美欣（羟考酮纳洛酮片）。

- **未来获批**: 赞必佳（注射用芦比替定）有望获批。

### 未来展望 - **收入预测**: 预计2024-2026年营业收入分别为68.12亿元、83.98亿元、99.23亿元。

- **净利润预测**: 预计2024-2026年归母净利润为7.76亿元、12.41亿元、15.94亿元。

- **对应PE**: 分别为14X、9X、7X。

### 投资评级 - **评级**: 维持“买入”评级。

- **看好领域**: 中枢神经领域的长期价值、海外业务的高增长潜力、业绩恢复的良好趋势。

### 风险提示 - 新药研发风险、审批准入不及预期风险、成本上升风险、销售浮动风险、国际形势变化风险、行业政策风险。

这些信息可以帮助投资者评估绿叶制药的财务健康、市场表现及未来增长潜力。