兰花科创：民生证券-兰花科创-600123-2024年半年报点评：煤炭产销环比恢复，业绩有望持续改善-240831

投资标的：兰花科创（600123） 推荐理由：公司煤炭产销环比恢复，尿素毛利率同比提升，预计2024-2026年归母净利润将持续改善，EPS显著增长，对应PE水平具备吸引力，维持“推荐”评级。

风险主要来自煤炭价格波动及矿井投产进度。

- 兰花科创2024年上半年营业收入54.77亿元，同比下降15.33%，归母净利润5.52亿元，同比下降59.50%。

- 2024年二季度业绩环比改善，煤炭产销量恢复，尿素毛利率提升，税费增加对业绩产生影响。

- 预计2024-2026年归母净利润将分别为14.08亿、20.54亿和23.71亿元，给予“推荐”评级，风险在于煤炭价格波动和新矿井投产进度。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：兰花科创（股票代码：600123）。

- 报告时间：2024年半年报（截至2024年6月30日）。

2. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：54.77亿元，同比减少15.33%。

- 归母净利润：5.52亿元，同比减少59.50%。

- 2024年二季度营业收入：32.15亿元，同比下降6.86%，环比增长42.12%。

- 归母净利润：4.17亿元，同比下降29.20%，环比增加208.89%。

3. **税费和费用情况**： - 2024年二季度税金及附加环比增加0.77亿元，主要因山西资源税率上调。

- 四费环比增加1.16亿元，其中销售、管理、研发、财务费用分别环比增加0.04/1.29/-0.06/-0.11亿元。

4. **煤炭业务**： - 2024年上半年煤炭产销量：705.61万吨/575.85万吨，同比+9.34%/+1.66%。

- 吨煤售价：636.99元/吨，同比下降19.24%。

- 单位生产成本：305.61元/吨，同比增长12.50%。

- 煤炭业务毛利率：44.36%，同比下降16.95个百分点。

5. **尿素业务**： - 2024年上半年尿素产销量：47.81万吨/47.63万吨，同比-2.25%/-3.33%。

- 综合售价：2010.92元/吨，同比下降11.97%。

- 尿素毛利率：21.50%，同比上升9.25个百分点。

6. **己内酰胺业务**： - 2024年上半年己内酰胺业务同比减亏0.47亿元。

- 2024年二季度因售价下滑、成本抬升，亏损扩大0.18亿元。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润为14.08/20.54/23.71亿元，对应EPS分别为0.95/1.38/1.60元/股。

- 对应2024年8月30日收盘价的PE分别为8/6/5倍，评级上调至“推荐”。

8. **风险提示**： - 煤炭价格大幅下跌。

- 在建矿井投产不及预期。

以上信息为该公司2024年半年报的主要内容及分析，适合专业投资者参考。