长城汽车：国投证券-长城汽车-601633-7月出口再创新高，期待新款蓝山上市-240802

投资标的：长城汽车 推荐理由：公司出口业务持续增长，新能源越野产品表现亮眼，国内主流产品有望突破，营销思路转变和直营渠道建设均有利于业绩增长。

预计盈利将显著上行，具有投资潜力。

1）长城汽车7月出口再创新高，新能源越野有望带来高增长，出海布局加速，国内主流产品有望突破。

2）预计2024-2026年归母净利润有望显著上行，给予公司2024年25倍市盈率，对应6个月目标价38.2元/股。

3）风险提示包括新产品进展不及预期，新车型销量不及预期，行业价格战持续加剧等。

1. 7月长城汽车批发销量9.1万台，环比-7%、同比-16%。

2. 7月新能源批发量2.4万台，环比-7%、同比-17%。

3. 7月零售总销量约4.8万台、环比-8%。

4. 7月出口销售3.8万台，环比基本持平、同比+41%。

5. 7月坦克销售1.9万台，环比-28%、同比+38%。

6. 7月哈弗销售5.3万台，环比+11%、同比-16%。

7. 7月魏牌销售2765台，环比-6%、同比-58%。

8. 7月欧拉销售4780台，环比-21%、同比-53%。

9. 7月皮卡销售1.2万台，环比-21%、同比-24%。

10. 预计2023年出口销量突破30万辆，2024年出口销量有望达到40-50万辆。

11. 新能源越野行业空间大，坦克系列销量表现亮眼，后续产品矩阵完善有望进一步贡献业绩增量。

12. 公司2024-2026年归母净利润预计分别为130.7、177.1、201.3亿元，对应当前市值PE分别为15.3、11.3和9.9倍。