有色金属行业：华鑫证券-有色金属行业周报：关税影响美国经济滞涨风险增大，金价支撑仍然强劲-250421

- 美国经济滞涨风险增加，金价支撑强劲，预计美联储将维持降息趋势。

- 铜铝价格震荡，微观需求向好，但关税影响仍存在。

- 锡价因供应扰动偏强，锑价维持弱势，市场成交疲软。

- 行业评级方面，黄金、铜、铝、锡和锑均维持“推荐”投资评级。

本周有色金属行业周报指出，由于关税影响，美国经济面临滞涨风险，金价支撑依然强劲。

美国3月制造业和零售销售数据表现良好，但工业产出下滑，显示经济韧性不足。

美联储主席鲍威尔对通胀表示担忧，预计年内降息次数为4次，总计100个基点。

在铜铝市场，关税影响仍在，微观消费向好，铜铝价格预计震荡。

中国3月出口增长，而进口下降，房地产投资持续疲软。

铜方面，LME和SHFE价格略有波动，库存去化加快，需求向好，但关税影响尚未完全传导。

铝价小幅上涨，库存减少，短期内铝价走势偏强。

锡价因供应扰动加剧，预计走势偏强。

锑价维持偏弱，市场成交量有限，预计后市仍将震荡。

投资评级方面，黄金、铜、铝、锡、锑行业均维持“推荐”评级。

重点推荐的个股包括中金黄金、紫金矿业、神火股份等。

风险提示包括美国通胀走高、美联储降息幅度不及预期、国内需求恢复不及预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 黄金行业推荐： - 中金黄金 - 山东黄金 - 赤峰黄金 - 山金国际 推荐理由：美联储仍处于降息周期，黄金将维持上涨走势。

2. 铜行业推荐： - 紫金矿业 - 洛阳钼业 - 金诚信 - 西部矿业 - 河钢资源 - 藏格矿业 推荐理由：短期铜价调整但是空间有限，维持铜行业“推荐”投资评级。

3. 铝行业推荐： - 神火股份 - 云铝股份 - 天山铝业 推荐理由：节后复工，铝价走势偏强。

4. 锡行业推荐： - 锡业股份 - 华锡有色 - 兴业银锡 推荐理由：供应扰动加剧，预计锡价走势偏强。

5. 锑行业推荐： - 湖南黄金 - 华锡有色 推荐理由：原料偏紧缺，锑价看涨情绪浓。