农林牧渔行业：开源证券-农林牧渔行业点评报告：年前生猪超卖大猪供给偏紧，需求端有承接对猪价形成支撑-250218

- 由于年前生猪加速出栏，供给压力前置释放，年后猪价下行压力有所缓解，但大猪供给依然偏紧。

- 需求端复苏支撑猪价，冻品库存降至低位，预计将对猪价形成支撑。

- 主要生猪养殖上市企业出栏量同比增长，但销售均价环比下降，行业整体盈利有所提升。

该报告分析了农林牧渔行业，特别是生猪市场的现状。

年前生猪加速出栏，导致供给压力提前释放，生猪价格形成支撑。

预计2025年1月全国生猪销售均价为15.78元/公斤，同比上涨10.58%。

日均屠宰量环比和同比均有所增加，但行业对年后猪价预期悲观，出栏加速可能导致价格下行压力。

大猪供给偏紧，150kg以上生猪出栏比例下降。

需求方面，毛白价差保持在相对高位，冻品库存降至低位，消费复苏为猪价提供支撑。

1月生猪养殖利润有所提升，能繁存栏基本持平，仔猪价格高于去年同期。

上市猪企方面，1月合计出栏生猪779.46万头，同比增加5.8%，但出栏均重和销售均价环比下降。

主要企业的销售均价普遍下滑，反映出市场的压力。

风险提示包括猪价波动、疫病不确定性及养殖成本下降不及预期的可能性。

投资标的：温氏股份、新希望、正邦科技、ST天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团。

推荐理由： 1. 生猪出栏量：根据报告，主要上市猪企在2025年1月合计出栏生猪779.46万头，同比增加5.8%。

部分企业如温氏股份、新希望的出栏量保持稳定或有所增长，显示出其市场竞争力。

2. 生猪销售均价：虽然部分企业的销售均价环比下降，但在需求复苏的背景下，猪价仍有支撑，未来有望回升。

3. 养殖利润提升：2025年1月自繁自养的头均盈利环比提升，显示出养殖企业在成本控制和市场环境改善下的盈利能力增强。

4. 大猪供给偏紧：大猪供给偏紧的情况可能导致未来猪价上涨，相关企业将受益。

5. 市场需求回暖：需求端的复苏支撑了毛白价差的相对高位运行，冻品库存降至低位，预计将进一步推动猪价上涨。

综上所述，随着生猪市场的供需关系改善和盈利能力的提升，相关上市企业将可能获得更好的投资回报。