国投证券-固定收益策略报告：比价视角看利率-240818

- 当前市场面临多重扰动，利率走势难以形成明确趋势，主要受央行态度影响。

- 商品价格持续下行，反映出基本面压力加大，需求放缓加速，生产端也出现边际走弱。

- 尽管“金九银十”传统旺季可能带来一定改善，但前置需求和宽松货币环境可能导致市场表现与往年不同。

### 债券标的 1. **中长期国债** 2. **企业债** ### 操作建议 1. **维持观望态度，待市场稳定后再进行操作** 2. **关注短期内的债券收益率波动，适时调整投资组合** ### 理由 1. **市场扰动加剧**：目前市场面临多重扰动，关键期限间歇性出现卖盘，利率走势不明确，建议暂时不进行激进操作。

2. **商品价格下行压力**：商品价格持续下滑，可能导致PPI进一步承压，影响债券市场的整体环境。

3. **央行态度不明**：央行的政策导向尚未明确，可能导致利率震荡，适合以区间震荡思路应对。

4. **“金九银十”旺季的不确定性**：尽管存在旺季改善的可能，但前置的置业需求和宽松货币环境可能导致市场表现与往年不同，需密切关注后续变化。

5. **关注其他大类资产**：在当前环境下，商品价格等其他大类资产可能提供更明确的投资方向，建议将视线转向这些资产。