中际旭创：光大证券-中际旭创-300308-跟踪报告之三：AIGC拉动光互连需求，高速光模块布局全球领先-240517

投资标的：中际旭创（股票代码：300308） 推荐理由：中际旭创是全球领先的高端光模块公司，受益于AI发展大趋势，800G/1.6T产品营收高速增长。

预测2024-2026年营业收入分别为254.19/341.18/425.08亿元，归母净利润分别为52.29/73.13/92.11亿元，市值对应PE分别为26x/18x/15x。

维持“买入”评级。

1. 中际旭创是全球领先的高端光模块公司，受益于AI数据中心光互联需求的增长，业绩大幅增长，市场份额持续成长。

2. 800G和1.6T高速光模块作为AI数据中心光互联的核心部件直接受益，公司在新技术领域保持领先地位，预测未来市场规模将保持11%的增长。

3. 预测公司2024-2026年的营业收入和归母净利润将持续增长，市值对应PE分别为26x/18x/15x，维持“买入”评级。

1. 公司名称：中际旭创 2. 公司股票代码：300308 3. 公司业务：高端光模块厂商，提供云数据中心和电信设备市场的整体解决方案 4. 公司2024年一季度业绩：营业收入48.43亿元，同比增长163.59%；归母净利润10.09亿元，同比增长303.84% 5. AI数据中心光互联需求的增长 6. 800G和1.6T光模块作为AI数据中心光互联的核心部件直接受益 7. 海外云巨头的资本开支同比提升4.81%至441.64亿美元；2024年合计资本开支将同比增长27.2%至1938.3亿美元 8. 光模块的全球市场规模在2022-2027年或将以CAGR11%保持增长，2027年有望突破200亿美元 9. 公司800G和1.6T高速光模块先发优势明显，前瞻布局硅光、CPO等新技术 10. 与Marvell联合推出用于数据中心互连的800GZR/ZR+光模块，采用MarvellOrion相干DSP，在光模块新技术领域保持领先 11. 公司2024-2026年的营业收入和归母净利润预测 12. 当前市值对应PE分别为26x/18x/15x 13. 维持“买入”评级 14. 风险提示：AI技术发展不及预期；云计算资本开支不及预期；公司市占率下滑