伟星股份：国联民生证券-伟星股份-002003-2024年业绩表现优异，中长期有望稳健增长-250401

投资标的：伟星股份（002003） 推荐理由：公司2024年业绩表现优异，营收同比增长19.7%，归母净利润增长25.5%。

国际收入增速亮眼，全球化战略推进有望持续高增。

中长期稳健增长可期，维持“买入”评级。

风险包括消费景气恢复不及预期及国际贸易风险。

- 伟星股份2024年业绩表现优异，营收同比增长19.7%，归母净利润同比增长25.5%。

- 公司拉链和钮扣业务量价齐升，国际收入增速显著，预计全球化战略将持续推动增长。

- 投资建议维持“买入”评级，预计2025-2027年收入和净利润将稳健增长，但需关注下游需求和国际贸易风险。

伟星股份（002003）2024年业绩表现优异，预计实现营收46.7亿元，同比增长19.7%；毛利率同比提升0.8个百分点至41.7%；归母净利润同比增长25.5%至7.0亿元，归母净利率同比提高0.7个百分点至15.0%。

第四季度公司营收同比增长9.2%至10.9亿元，归母净利润同比大幅增长197.5%至0.8亿元，主要由于奖金计提方式的变化。

2024年拉链和钮扣的收入分别同比增长15.9%和22.2%，销量分别增长5.9%和9.3%，平均售价（ASP）分别增长9.5%和11.8%。

其他服装辅料收入同比增长41.9%至1.6亿元，主要得益于织带及其他产品的快速增长。

截至2024年末，公司拉链产能同比增加0.6亿米至9.1亿米，产量同比增长6.2%至5.3亿米；钮扣产能同比增加4亿粒至120亿粒，产量同比增长9.7%至98.1亿粒。

整体产能利用率同比提升2.0个百分点至68.8%。

国内和国际收入分别同比增长14.7%和30.6%至30.9亿元和15.8亿元，毛利率分别为41.5%和42.2%。

公司全年累计分红比率约为83.5%。

在建工程加速转固，越南工厂亏损有望收窄，全年毛利率改善0.8个百分点，其中拉链和钮扣业务毛利率分别同比增长1.1个百分点和0.8个百分点。

费用率方面，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变化-0.4个百分点、+0.8个百分点、-0.2个百分点和-0.4个百分点。

预计2025-2027年营业收入分别为52.1亿元、58.5亿元和65.5亿元，同比分别增长11.4%、12.3%和12.0%；归母净利润分别为7.8亿元、8.9亿元和10.0亿元，同比增速分别为11.1%、13.9%和13.2%。

每股收益（EPS）预计分别为0.67元、0.76元和0.86元。

维持“买入”评级。

风险提示包括服装消费景气度恢复不及预期、国际贸易风险以及海外产能爬坡不及预期。