汇顶科技：太平洋证券-汇顶科技-603160-经营情况持续改善，盈利能力大幅提升-250321

投资标的：汇顶科技（603160） 推荐理由：公司盈利能力大幅提升，2024年归母净利润同比增长265.76%。

受益于市场需求增加和新产品商用，出货量增长5.5%。

毛利率提升及费用管控优化，未来有望持续增长，维持“买入”评级。

- 汇顶科技2024年营收略降至43.75亿元，但归母净利润大幅增长265.76%至6.04亿元，显示出盈利能力显著提升。

- 公司出货量同比增长5.5%，受益于市场需求增加和新产品商用，但平均销售价格下降影响营收表现。

- 预计未来几年公司将持续增长，2025-2027年营收有望达到58.34亿元至78.95亿元，维持“买入”评级。

汇顶科技在2024年年报中显示，全年营收为43.75亿元，同比下降0.75%，但归母净利润达到6.04亿元，同比增长265.76%。

第四季度营收为11.52亿元，同比下降4.89%，归母净利润为1.56亿元，同比增长1.95%。

公司出货量为12.50亿颗，同比增长5.5%，主要受益于市场需求增加和新产品商用，但由于市场环境和竞争影响，产品平均销售价格下降，导致营收略有下降。

毛利率从40.5%提升至41.8%，得益于芯片采购成本下降和产品迭代。

公司在费用管控方面表现良好，销售费用为1.90亿元，销售费率4.35%，管理费用为1.77亿元，管理费率4.05%，研发费用为9.50亿元，研发费率21.71%。

公司重视四大核心技术领域，包括传感、AI计算、连接和安全，产品广泛应用于智能终端、物联网及汽车电子领域。

未来，随着智能终端市场和新能源汽车消费的恢复，公司预计将提升指纹、触控等产品的出货量。

公司与多家知名品牌合作，持续拓宽客户基础，提升品牌影响力。

投资方面，预计2025-2027年营收将分别达到58.34亿元、69.54亿元和78.95亿元，归母净利润为8.54亿元、10.67亿元和12.66亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、产品价格波动及新产品研发不及预期等。