中密控股：西南证券-中密控股-300470-业绩符合预期，持续稳健增长-240429

投资标的：中密控股（300470） 推荐理由：公司业绩稳健增长，2023年营收和净利润同比增长均超过10%，2024年一季度营收也有较大增长。

公司发布股权激励计划，管理层对未来业绩增长充满信心。

预计未来三年归母净利润将保持17%的复合增长率，值得长期投资。

1）中密控股2023年营收和归母净利润同比增长，2024年一季度业绩稳健增长，但毛利率和净利率出现下滑，费用率基本持平。

2）公司发布股权激励草案，激励对象占公司总员工数15.92%，彰显对未来业绩增长的信心。

3）预计公司未来三年归母净利润将保持17%的复合增长率，维持“买入”评级。

1. 公司2023年营收13.7亿，同比增加12.7%，归母净利润3.5亿，同比增加12.1%。

2. 公司2023Q4营收3.8亿，同比增加22.8%，归母净利润9846万，同比增加40.0%。

3. 公司2024年一季报，2024Q1营收3.4亿，同比增加17.1%，归母净利润8289万，同比增加2.9%。

4. 公司综合毛利率和净利率的同比下降情况。

5. 公司的费用率情况，包括销售/管理/研发/财务费用率的同比变化。

6. 公司发布股权激励草案，激励对象涉及234人，占公司总员工数的15.92%。

7. 公司对未来三年归母净利润的预测和评级。