当前位置:首页 > 研报详细页

开源证券-固收专题:债券收益率上行动力,估值重估-250313

研报作者:陈曦,刘伟 来自:开源证券 时间:2025-03-13 22:26:57
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zh***an
  • 研报出处
    开源证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    369 KB
研究报告内容
1/3

核心观点

- 预计2025年10年国债收益率将上行至2.5%,当前收益率为1.82%,存在68BP上行空间。

- 股市已从低估回归中性估值,债券收益率也有望回归合理水平。

- 当前债市隐含降息预期,需关注资金利率变化,预计年内债券收益率将逐步上行。

投资标的及推荐理由

债券标的:10年国债 操作建议:预计10年国债收益率将上行至2.5%,建议关注债券的估值回归。

理由: 1. 当前10年国债收益率为1.82%,距离目标2.5%还有68个基点的上行空间,历史上这一目标属于合理水平。

2. 过去半年股市已从低估回归至中性估值,债券同样可能从当前低位回归中性水平。

3. 当前债市仍隐含降息预期,当前10年国债收益率的下限至少为1.9%,而市场定价逻辑表明政策对经济的拉动仍存在不确定性。

4. 预计资金利率在3月中旬可能会有季节性上行,若隔夜资金利率维持在1.8%左右,则10年国债收益率可能会继续上行至2.2%-2.5%。

5. 2025年内,债券收益率的估值回归至2.5%大概率完成,当前正处于“第一步资金或偏紧”和“第二步降息预期或完全退潮”的阶段。

风险提示:政策变化或经济变化超出预期可能影响债券收益率的走势。

推荐给朋友: 收藏    |      
  • 大家关注