非银金融行业：东吴证券-非银金融行业点评报告：公募持仓观察，25Q1非银板块公募持仓分析，非银各子行业持仓均有所下降-250423

- 2025年一季度公募基金在非银金融行业的持仓比例下降至0.83%，较2024年末减少0.39个百分点，低配幅度扩大。

- 保险板块整体持仓为0.58%，主要险企如中国平安增持，而太保和人保则遭减持。

- 券商及互金板块持仓显著减少，整体估值处于低位，预计后续将受益于市场环境改善，重点推荐中国人保、新华保险等个股。

- 风险提示包括宏观经济不及预期、政策趋紧及市场竞争加剧。

2025年一季度公募基金发布的持仓数据显示，非银金融行业的总持仓为0.83%，环比下降0.39个百分点，低于沪深300行业流通市值占比9.43个百分点。

主要重仓股包括中国平安、中国太保、华泰证券等。

上市险企中，除了平安外，其他公司均遭减持，保险板块持仓为0.58%，较年初下降0.05个百分点。

券商及互金板块也普遍减持，整体持仓为0.21%，较2024年末减少0.31个百分点。

估值方面，非银金融行业仍处于历史低位，预计将受益于市场环境改善，建议关注中国人保、新华保险等公司。

风险提示包括宏观经济不及预期、政策趋紧及市场竞争加剧。

投资标的包括：中国人保、新华保险、中国平安、中信证券、中金公司、同花顺。

推荐理由： 1. 非银金融行业持仓占比和估值仍处于历史低位，后续有望受益于市场环境改善。

2. 自2024年9月24日以来，增量政策持续推出，市场交投情绪大幅回升，2025年一季度日均股基成交额显著提升。

3. 非银金融行业作为资本市场的重要参与者，预计将持续受益于市场的改善。