太平洋证券-7月通胀数据点评：CPI环比由降转涨，但上涨动能偏弱-240809

- 7月中国CPI同比增长0.5%，环比由降转涨，显示出价格的边际改善。

- 食品价格因高温雨水天气及消费需求释放而上涨，主要推动因素为鲜菜、鸡蛋及猪肉价格的回升。

- 风险提示包括地缘政治冲突、国内需求修复不及预期及海外需求回落超预期。

### 7月通胀数据点评核心要点总结 1. **整体情况**： - 7月CPI同比增长0.5%，超出市场预期（0.3%），环比由降转涨，涨幅为0.5%。

- PPI同比下降0.8%，符合市场预期。

2. **同比与环比分析**： - 同比涨幅扩大，翘尾影响为0，新影响为0.5个百分点，显示价格有所改善。

- 环比上涨0.5%，略超季节性水平（近五年0.4%，近十年0.3%）。

3. **价格上涨原因**： - **供给因素**：高温雨水天气导致消费品供给收缩，推动价格上涨。

- **需求因素**：暑期消费需求释放，带动相关价格上行。

- **输入性因素**：国际油价、金价对国内价格产生传导效应。

4. **商品细分分析**： - 食品价格环比由下降转为上涨（1.2%），主要受鲜菜、鸡蛋及猪肉价格上涨影响。

- 鲜菜和鸡蛋价格分别上涨9.3%和4.4%，猪肉上涨2.0%，反映供给收缩的驱动。

5. **风险提示**： - 地缘政治冲突的不确定性。

- 国内需求修复不及预期。

- 海外需求回落超出预期。

综上所述，7月的通胀数据表现出一定的改善，但上涨动能偏弱，需关注外部风险和国内需求的变化。