华安证券-2025年A股中期投资策略：积聚向上突破的力量-250622

- A股市场在震荡中积聚向上突破的力量，宽松流动性支持市场稳定。

- 下半年盈利趋势改善将成为市场突破的重要驱动力，金融、成长和高股息行业表现优于消费和周期。

- 风险提示包括预测的方向性偏差及宏观政策的超预期变动。

2025年A股中期投资策略报告的核心要点如下： 1. 市场大势：在震荡中积聚向上突破的力量，宽松的流动性支撑市场下行，但内生增长动能恢复缓慢，限制市场快速上升。

2. 盈利预测：全A市场盈利在2024年第四季度触底后，预计下半年将逐步改善，这将成为市场向上突破的重要动力。

3. 行业配置：下半年投资风格顺序为金融优于成长，成长优于消费，消费优于周期。

在行业选择上，优先关注高股息的银行和保险，以及景气行业如金属新材料。

4. 成长主题：预计成长活跃主题在下半年会经历先抑后扬的过程。

5. 风险提示：预测可能存在方向性偏差，需关注国内宏观政策和美联储政策的超预期变化。

本报告的投资建议及理由为： - 积聚向上突破的力量，优选高股息、景气支撑和成长活跃主题。

- 宽松流动性将托底市场，支撑向下风险。

- 下半年全A盈利有望改善，成为市场突破的重要力量。

- 行业配置上，金融优于成长，成长优于消费，消费优于周期。

- 持续看好银行、保险等高股息行业及金属新材料等景气行业。

- 成长活跃主题预计将经历先抑后扬的过程。

- 风险提示包括预测的方向性偏差及宏观政策的不确定性。