民生证券-城投随笔系列：隐债清零，江苏怎么说？-250210

- 江苏省在2024年实现了多个地市的隐性债务清零，徐州率先达成，南通和泰州超额完成化债任务。

- 共有13个区县在2024年预算执行报告中提及隐债清零，且多个地市和区县在压降融资平台数量方面取得进展。

- 2024年部分地市的城投债务综合成本显著下降，多个区县的债务风险等级保持在绿色。

- 各地市计划在2025年继续推进隐债清零和融资平台清退目标，同时严禁新增隐性债务。

在2024年，江苏省在隐性债务化解方面取得了一定成效，多个地市实现了隐债清零或超额完成化债任务。

具体来看，徐州率先实现隐性债务清零，南通、泰州等地市也在预算执行报告中提到超额完成年度化债任务。

此外，多个地市获得了100亿元以上的置换债券规模。

在区县层面，江苏省共有13个区县在预算执行报告中提及隐债清零的进展。

各地市在2024年预算执行报告中也提到融资平台的数量压降和清退情况，淮安、南通、宿迁等地市均有相关表述。

关于债务成本，南通、泰州、扬州等地市的城投债务综合成本均有所下降，部分区县的存量债务综合成本压降幅度在40个基点以上。

展望2025年，江苏各地市将继续实施化债方案，争取再融资债券支持，化解存量隐性债务，并严禁新增隐性债务。

同时，经营性债务将继续控制规模和降低成本。

操作建议方面，投资者可以关注江苏省内实现隐债清零的地市及区县，特别是徐州、南通、泰州等地的债券投资机会。

同时，考虑到各地市积极争取再融资债券支持，相关债券可能具备较好的投资价值。

风险提示方面，需注意信息可得性、隐债范围理解及平台名单的变化等因素。