汽车和汽车零部件行业：光大证券-汽车和汽车零部件板块跟踪报告：关税冲突升级，汽车及汽车零部件影响几何？ -250407

- 美国实施双层关税体系，汽车及零部件面临更高关税，整体影响零部件大于整车，短期内可能导致情绪波动。

- 特朗普的关税政策主要影响在美本土化率较低的日/韩/德系车企，预计美国汽车销量在2025年将同比走低。

- 推荐在美/墨布局的零部件企业，关注具备核心零部件自研能力的车企，同时需警惕贸易摩擦对汽车芯片的风险。

报告总结： 1. 事件背景：美国总统特朗普于2025年4月签署行政令，实施10%的基准关税和对等关税，针对汽车及零部件加征25%的关税，影响主要集中在中国出口至美国的汽车和零部件。

2. 关税影响：关税政策对不同国家的影响有所差异，中国汽车出口至美国的关税累计达到70%。

整车受影响较小，主要冲击日、韩、德系车企。

3. 销量预测：预计2025年美国汽车销量将因关税影响同比走低，但短期内可能因消费者提前购车而有所上升。

4. 零部件市场：零部件受关税影响大于整车，情绪扰动可能加剧。

墨西哥为美国主要汽车进口来源地，企业在墨西哥建厂将是短期避险的最佳选择。

5. 本地化与自研：建议企业通过本地化生产和核心零部件自研来应对关税风险，尤其是在汽车芯片领域。

6. 投资建议：整车方面推荐小鹏汽车，关注吉利汽车和比亚迪；零部件方面推荐福耀玻璃、拓普集团和耐世特，关注三花智控。

7. 风险因素：主要包括汇率波动、全球贸易摩擦风险及零部件企业海外产能爬坡不及预期。

投资标的及推荐理由： 整车： 1. 推荐小鹏汽车：具备较强的市场竞争力和技术创新能力。

2. 建议关注吉利汽车：在国内外市场均有布局，具备一定的抗风险能力。

3. 建议关注比亚迪：在电动车领域具有领先地位，受益于市场增长。

零部件： 1. 推荐福耀玻璃：在汽车玻璃领域具有优势，且在美墨布局有望受益。

2. 推荐拓普集团：具备良好的技术实力和市场份额，能够应对关税影响。

3. 推荐耐世特：在汽车零部件领域有稳定的市场地位，抗风险能力较强。

4. 建议关注三花智控：在核心零部件自研方面具备潜力，能够降低成本风险。

推荐理由主要集中在企业的市场竞争力、技术创新能力以及在美墨市场的布局等方面，符合当前关税政策背景下的市场趋势。